股权分散的公司如何摆脱治理困局?

e纸合约 e纸合约 2021-03-04
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2015年7月14日,宝能系仅持5%的万科股份;7月24日,宝能系增持到15.04%,成为万科第一大股东。这时华润开始增持,持股达到15.29%,从宝能系手里夺得第一的宝座。宝能系不甘被比下去,继续增持万科股份。这样万科股权之争就在宝能系与华润之间展开了,但事情并没有这么简单。随后,在万科A、H股紧急停牌之际,恒大在2016年8月4日又加入混战,恒大开始增持万科股并达到6.82%,这场股权之争愈演愈烈。

 

在万科的股权结构中有一个特点,管理者王石作为公司创始人仅占万科0.052%的股份,公司大股东大多来自外部机构。王石在万科的发展历程中起着至关重要的作用,但是由于他没有大股东的控制权,因此一度导致公司失控。

 

现实中很多企业都会遇到类似万科的情况,那么,应该怎样摆脱由于股权分散而带来的治理困局呢?

 股权分散

先来认识一下股权分散的定义。所谓股权分散,就是持股人数多,且每人所持股份少。股权分散也并非只有弊端,它可以杜绝“一股独大”的大股东执行霸权主义,也可以在管理不当的情况下,联合众多股东要求更换管理层。

 

但是股权分散带来的弊端也屡见不鲜:公司的决策缓慢,缺少实际控制人,员工工作效率低等。针对这些问题,在实际管理中应该做到以下几点。

 

1.加强对管理层的内部监督

企业应通过股东大会建立完善、科学的内部监督体系。股东有机会对企业管理者进行监督,以保障企业的健康运营。尤其是随着企业管理越来越规范化、完善化,股东更应公平、民主地评价公司领导的绩效,并对管理者有效履行职责产生重大影响。

内部监督 

2.通过股权变动激励的方式激励经营管理层

股权激励可以将管理层的利益与公司利益直接联系在一起。管理层会更加注重公司发展前景和未来价值、从而减少追求短期盈利的行为。当企业建立股权变动激励制度后,管理层能感受到不进则退的危机和发展空间。这样的激励方式会大大提高管理层的主动性、促使管理层摒弃惰性、维持创业      。

 激励管理层

3.特殊情况下,可以采用双重股权制

双重股权制即同股不同权。简单地说,就是一个股东可以有多个投票权。大多数新兴的互联网行业,在股权结构方面更看重双重股权结构。例如、百度和京东的创始人在创业初期,因为缺乏资金而不得不引入一轮又一轮的投资,这就使得企业控制权在创始团队手上,而所有权大多在投资者那里。为避免恶意收购,创始人采取了双重股权结构。

 双重股权机制

瑞士信贷于2018年1月29日发布的投资者报告称,百度CEO李彦宏目前持有559万股公司股票,相当于总股本的16.2%,实际具有55.2%的投票权。另外,李彦宏的妻子马东敏持股4.3%,拥有15.2%的投票权。

 

京东集团2018年递交给美国SEC的文件显示,京东CEO刘强东为京东的第二大股东,持股比例为15.8%,拥有80%的投票权。其中、15.7%的股份通过 Max Smart Limited持有,占71.7%的投票权。以此来看,京东是刘强东的京东,这一点板上钉钉。

 

股权分散的公司也可以借鉴百度、京东这样的股权结构、既维护了公司有效的经营管理模式,又能保护股东利益。

 

总之,股权分散的企业就像一盘散沙,在做决策时很容易众说纷纭,难以统一意见。因此,在公司管理制度上更应该有清晰而明确的激励和制约政策,用以辅助管理层,从而扬长避短、抱团取胜。


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