数点几个上市公司股权激励失败案例分析

e纸合约 e纸合约 2021-03-04
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描述:公司以营利为目的,主要从进行一些商业经营活动。很多公司的最终目标放在融资上市上,但是大多数公司死在股权分配和股权激励上。网罗上市公司股权激励失败案例分析,帮您解答上市公司股权激励的疑惑。

  股权激励的法律沿革

  股权激励在留住人才、激发人才、提升公司业绩等方面有具有很大的优势,各上市公司面对强大的业绩压力,都对其青睐有加,但其操作需要一系列法律文件的支持。新《公司法》的修订解决了上市公司股权激励所需股票的来源问题。2005年5月, 开始推动股权分置改革。自2006年1月1日《上市公司股权激励管理办法(试行)》发布以来,先后有3个股权激励备忘录和2个问答等配套文件出台,共同构建起股权激励的政策框架。

  2016年7月13日 正式发布《上市公司股权激励管理办法》,并自2016年8月13日起实施,股权激励正式进入规范化管理的轨道。

  股权激励的现状

  据WIND数据库统计,从实施股权激励的公司的数量来看,2011年至2016年间,我国实施股权计划的上市公司累计达1066个,每年实施股权激励的公司数量为71、120、151、178、215、331个。其增长率分别为69%,25.8%,17.9%、20.8%、54.0%,平均增幅达37.4%。

  很多企业要么死在股权分配的坎上,要么死在股权激励失败上,那么合伙人之间的股权到底应该如何分配呢?华一世纪将就近几年上市公司股权激励失败案例分析,我们先来看几个失败的案例。

  真功夫

  真功夫的纠纷大家应该比较了解,现在对它的生意还不影响,但是很遗憾它还没IPO。主要的原因就是股权问题引发内部纷争。我们来看一下它的股权架构:

  前期潘宇海作为真功夫的创始人,后来随着事业做大,潘宇海解决了中式快餐没办法标准化的难题,使得真功夫得以开始迅速扩张。

  但到了后期,负责门店扩张的蔡达标作用更大,双方因此产生了很多纷争。蔡达标就把潘玉海赶出核心层。心有不甘的潘玉海搬出旧账,控诉蔡达标侵占,把姐夫送了进去,蔡达标因此被判了14年的 。

  这影响了他们的资本运作计划,在华一世纪看来,是很不应该的。

  逻辑思维

  这个大家都很熟悉,我原来认为,罗振宇应该是大股东或者比较重要、核心的股东。结果前几天看了这个被新炒的旧闻才知道,“罗辑思维”的股权架构是这样的。

  如果我是罗振宇,我也会说,哎,很不公平啊,你看这个号也是我做起来的,主要都是依赖我。所以,归根结底,还是股权结构导致他们俩分手。

  朗姿股份

  朗姿股份(002612)于2012年3月27日公告了期权激励的草案,在朗姿股份的股权激励草案中,对中高层管理人员共56人进行股权激励,涉及股票期权285万份,对应的股票为285万股。但是,在同年的12月13日,朗姿股份决定终止实施股票期权激励计划,其理由是股权激励对象发生重大变化。这场价值7300万元的股权激励计划就在这短短的9个月里出现重大变化并直接夭折,除去人事大变动之外,华一世纪分析师认为还有其他因素直接影响着股权激励计划的结束。

  因素一:公司背景及产业背景分析

  在图表一中,很明显的可以看到朗姿股份的股价自2012年6月中旬以来一路下跌,在2012年7月份的时候早已跌破行权价(朗姿股份授予股票期权的行权价格为 36 元)。到2012年12月初的时候,朗姿股份的股价已经跌至20.53元。当股价远远低于行权价的时候,股权激励对于朗姿股份来说已经变得毫无意义。

上市公司股权激励失败案例分析

  上市公司股权激励失败案例分析

  图表一:2012年1月-2012年12月朗姿股份股票日线图

  朗姿股份股价一路下跌的背后,直接反映出公司增长的乏力的前景。根据图表二所示,自2009年开始到2013年,虽然每年的营业总收入在不断上涨,但是同比增长率却从2010年开始大幅度下滑。图表三所示的净利润报表中,我们能够看到虽然2011年能够勉强净利润增长在50%以上,但是从2012年6月开始,朗姿股份的净利润增长已经跌破了50%。在朗姿股份的股权激励方案草案中,朗姿股份承诺的一个行权期业绩考核目标为:2013年加权平均净资产收益率不低于14%,如果按照2011年净利润为基数,那么朗姿股份在2013年里的净利润增长率不得低于80%。但是我们通过图表三所看到的是,朗姿股份根本没有达到,2013年朗姿股份的净利润增长率仅为10%左右。

上市公司股权激励失败案例分析

  上市公司股权激励失败案例分析

  图表二:朗姿股份2008-2016期间营业总收入及增长率

上市公司股权激励失败案例分析

  上市公司股权激励失败案例分析

  图表三:朗姿股份2008-2016期间公司净利润及增长率

  同时,我们通过对高端女装行业的分析来判断,造成朗姿股份净利润增长率无法达到股权激励方案行权期业绩考核目标要求的原因。在图表四中,我们可以看到高端女装行业自2011年起,整体行业平均增长率从2011年的42.43%一直下降到2012年的1.00%,在2014年里更是下跌到了-32.59%。朗姿股份自2011年起,其存货问题开始凸显,在日益加快的电子商务平台方面,朗姿股份更是受到了很大的冲击。这都是可能影响到朗姿股份在企业自身发展因素方面对于股权激励计划失败的原因之一。

上市公司股权激励失败案例分析

  上市公司股权激励失败案例分析

  大多数的公司把融资上市作为终极目标,但很多公司却败在了股权分配和股权激励上。究其原因,基本含括在上述这些失败案例中。上市公司股权激励失败案例分析,不止是为了更好地进行总结,更多是帮助更多的公司认清现实,打好融资上市的硬仗。


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