海底捞上市启示:股权设计意义几何

e纸合约 e纸合约 2021-03-04
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一海底捞简介

海底捞是全球领先、快速增长的中式餐饮品牌,主打火锅品类。海底捞在同质化的餐饮行业脱颖而出的杀手锏是服务和就餐体验,海底捞的服务体验已经成为餐饮行业的教科书,受到众多餐饮企业的学习和膜拜。

股权协议

来源:海底捞招股说明书


截至2015年、2016年、2017年12月31日,海底捞分别拥有并经营146、176、273家海底捞餐厅。分布如图:

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海底捞于2018年9月26日在香港上市,计划融资 10 亿美金,通过其公布的招股文件可以看到,该资金计划于 2018 年开设 180 至 220 家新餐厅,同时海底捞还将提高餐厅密度及海底捞的技术改进。

上市成功后,创始人张勇夫妇从2017年的50亿财富,到如今身价600亿,一跃成为中国前50名的富豪,可以预计,海底捞火锅店的版图也将遍地开花甚至开拓至海外。

二那么海底捞是如何走上发展的快车道的呢?



1.“师徒制”,实现店面股权裂变式发展。

于连锁餐饮企业,店长是最为核心的资产,店长的培养质量和速度,关乎门店扩张速度。海底捞采取的是“师徒制”,以此实现店面股权裂变,具体操作如下:

具体的奖励比例,店长可以选择方案:


01获得其店面利润的 2.8%;


02获得其店面利润 0.4%的干股分红,该店长还可以获得其徒子店3.1%的分红,获得徒孙店面1.5%的分红;

店长认为哪种方式对自己有利,选择哪一种。如果店长想增加收入,则需培养店长,假设该店长又培养一家徒子店、徒孙店,收入增长更多。海底捞解决了店长培养的难题,用的就是股权裂变的模式,店长培养店长,因为其有后期的收益,从而实现海底捞店面的快速扩张。

店长权力这么大,有权必有责,海底捞制定了严格的等级评定制度:

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2.

海底捞在发展过程了化解了不利的股权结构



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最差的公司股权结构是股权平均,股权一旦平均,公司没有绝对控股股东,公司决策形成不了一致意见,公司治理山头林立,严重的导致公司四分五裂,海底捞成立即是如此,这也是很多民营企业创立公司之初的通病(忽视股权设计),第一步走错了不要紧,且看海底捞如何化解。海底捞比较幸运,创始人张勇遇到了好好先生施永宏,强势的张勇直接开价收购了施永宏夫妇18%的股权,2007年张勇夫妇控股比例高达68%,对公司形成了绝对控制权,拥有了绝对控制权,海底捞迈向了上市这条大道。

赴香港上市后,股权结构如图:


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可以发现:张勇夫妇直接持股37.62%,但是夫妇二人成立了一家在开曼群岛注册的海底捞国际控股有限公司(NP United),持股36.96%,而这家公司也是海底捞申请上市的主体。这样,张勇夫妇通过直接持股37.6%+间接持股36.96%,控制了海底捞74.58%的股份。神奇的是,海底捞在上市前居然没有外部投资人,除上述核心人员外也没有其他员工持股,这与海底捞公司的发展战略有关,通过创始人绝对控股,公司核心人员、老员工少量持股,使创始人牢牢掌握公司控制权。创始人张勇通过购买创始人股份,设立公司持股海底捞,通过直接和间接持股的方式化解了创始之初的“最差股权结构”危机,为上市的顺利进行奠定了基础。

但身价暴涨的并不止张勇夫妇,17岁就跟着张勇做服务员的杨丽娟,在海底捞上市后,身价蹿升至30亿,被称为中国最牛服务员。杨丽娟曾经说过:“离开海底捞,我什么都不是!”

2014年前后,张勇给核心老员工发放股权,之后她大概占到4%;2018年,海底捞上市后,她的股份被稀释掉一小部分至3.6798%,但她的身价依然超过了30亿人民币。

三海底捞上市给我们的启示01没有最好的股权结构,但却有最坏的,那就是平均股权。02公司设立之初就应该考虑到股权的顶层设计。路边摊的约定、朋友义气都是对公司治理的不负责任。03一个公司要不要做股权激励取决于公司的发展战略。对于核心员工、老员工可以给予少量股权作为奖励,对于其他员工针对岗位、能力、贡献享受绩效、福利待遇。04最重要的是,即使你公司股权结构不合理,或者想做股权激励但不知如何设计,一定要找专业的股权辅导机构为你筹划。



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