【融资】审批快、融资款次日达没限制,股权质押应该怎么用?

e纸合约 e纸合约 2021-03-04
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股权协议


从华谊兄弟九成股权被质押,到《我不是药神》股东之一的印纪传媒99.65%持股质押被迫终止重组,永泰能源为融资,股权质押至爆仓,围绕着暴风集团的股权质押风波也愈演愈烈。

关于股权质押的新闻接二连三,俨然成为如今的一个【股权热点】。

可因盲目职业所导致的公司负债率极高,一遇到生意不太景气,很容易就陷入公司易主、破产等局面。

可股权质押真的是“毒药”么?

股权质押是什么?有怎样的优缺点?

在怎样的情况下可以选择股权质押手段促进公司发展?

1.股权质押的光与暗定义股权质押指出质人以其所拥有的股权作为质押标的物而设立的质押。有点儿类似于当铺:按借款人提供抵押品的价值,适当打一些折扣,实施放贷,当铺定期收回本金和利息。

实质上是一种常见的融资手段,把股东手中的股份作为抵押品,向金融机构按照一定的折扣,融入资金,定期本息归还。

质押的公司可以是上市公司,也可以是非上市公司。但因为上市公司股票有公认的股价,方便进行股权估值,所以上市公司股东进行股权质押的现象更为常见。

跟【抵押】不同,它所涉及的是动产即财产的权利,相当于在质押的时间内,外部的金融机构就是“股东”。

股权质押不同于股权融资,在质押期内金融机构所拿到的只有分红权。

相当于拿了股权“空头支票”,套到了金融机构的“真金白银”。

但滥用股权质押的结果就是:看似很有钱,其实负债率极高。稍有不慎,

企业便会陷入万劫不复。


股权协议


A是一家上市建材公司的老板,短短几年,从年销售2亿上升到20亿,利润率15%,身边往来的都是百亿级别的国内高端的企业家圈子,谈的都是动辄数十亿的投资项目。

可就是这样光鲜亮丽的背后,A却是一个家里面拿不出一万元现金的“穷人”。

有时,股权质押的原因并不是公司真的缺很多钱,而是实现老板的野心,需要无止境的金钱。

在上市之前,A带领着公司稳扎稳打地发展,衣食无忧财富自由。因为事业的企图心,引进了并购的资本,横向收购扩张,快速扩大了自己的产能、市场以及技术实力,三年便登上了中小板。

尝到了资本的甜头,“大干快干”的经营思路一旦形成便一发不可收拾。

通过股权质押,陆续出让了61.7%的股权,拿到了一大笔资金进行并购扩张,最后公司负债率超过150%,A也从一个财富自由的老板,变成了一个背着80亿债务的老板。

与此同时,公司的控制权已经受到了较大的影响,A随时可能被打垮。

A的故事并不是个例。

在A股3526家上市公司中,有3453家存在股权质押,其中1250家质押的比例超过了20%,很多原本不具备减持条件的股东利用股权质押来融资、加杠杆。当遭遇股价下跌的时候,一家又一家的公司因股权质押被强制平仓,损失惨重。

任何事都有两面性,股权质押也不例外。

2.股权质押优点与缺点

股权质押并不是一个贬义词。

如果公司在积极开拓新的项目,向金融机构用股权质押融资,用贷来的款项完成项目,使盈利能力增长。

如果本身财务状况就不佳,根基较弱,如果滥用股权质押来谋求大刀阔斧的发展,反而不利于企业发展。

股权质押的优点

1、企业贷款成本低、时间快。只需要花费较低的评估费用,进行登记和审批的流程完全免费,前后时间只需要一个月左右。

2、门槛降低。从前基本没有银行会接受股权质押贷款,因为风险太大。企业还可以在抵押期间将股权转让,银行如果找不到股东,将承受很大损失。而根据新《规定》,企业股权在质押期间,将被工商部门锁定,无法进行转让,风险大大降低。因此,企业家向银行进行股权质押融资的门槛降低了。

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股权质押之所以风生水起,审批快,周期短,融资成本低,对融资的用途几乎没有限制。很多券商几乎都把业务中心放在了这一块。

公司经营越稳定,业绩越好,股权质押能融到的钱就越多。对机构而言,只要股价稳定,每年都能获取不菲利息,相当于一笔无风险收入。对上市股东而言,只要不破平仓线,就可以不断向机构贷款“借新还旧”,而且伴随股价上涨,融资数额也会随之上升。

但是,凡是都要适度。

股权质押的缺点

1、股权质押贷款并不转移质押股票对应的控制权,易产生委托代理问题,甚至成为企业的“套现”手段,获取贷款融资之后将垃圾企业“卖”给银行等质权人。

  2、股权质押贷款易引发“多米诺骨牌效应”。 本身质押股权就会让企业背上高负债率,万一还不上,股权被第三方抛售出去,很容易影响企业内部稳定,老板控制权,企业受损。

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对银行来说,股权质押是一笔信用抵押,对券商而言则是质押式回购。跟股权融资相似都不相同,但是内在的理论是一样的。

如果企业不能妥善利用融资进行公司发展,那么融的钱越多,越容易成为企业的“催命符”。

贾跃亭凭借一系列的资金运作,将乐视网从一个视频网站快速塑造成拥有多个生态体系的商业帝国。乐视网的市值也由2010年上市时的40亿元,攀升至2015年的1500亿元顶峰。

走资本之路时太过于顺利,也就导致了乐视不停地为了扩大产业链而砸钱。在4年间,贾跃亭共进行34次股权质押,消耗77.74%的股权。

步伐迈太大,野心又个无底洞,最后全线崩盘。

3.股权质押如何应用

股权质押不仅是上市公司的特权,对于非上市企业而言,同样可以采用股权质押。

按照《公司法》第二百二十六条规定,以基金份额、股权出质的,当事人应当订立书面合同。以其他股权出质的,质权自工商行政管理部门办理出质登记时设立。

作为一项快速融资的方式,股权质押在什么情况下才能使用呢?

01不差钱但缺发展

从本质上来讲,股权质押是融资的一种手段。资金融入方以自己的股权为抵押物,以一定利率为代价向资金融出方获取一定期限的流动资金。

从形式上看,和企业在银行贷款、各种抵押贷款差不许多。但是,这种融资方式与传统融资渠道的区别也是比较明显的:质押的主体不固定,质押物也存在较大的不确定性。

02减持股权

在乐视股票大规模崩盘之前,他质押的乐视网股票早已过了平仓线,但是由于连续跌停,券商也不可能去强平,因为这样必然亏损严重尸骨累累,不如走司法解决。

对于贾跃亭本人来说,很显然他是不打算还这块钱了,已经成功的实现了实质性的减持套现。

非上市企业发展到成熟阶段,创始人手中就没有必要持有大量的股权,反而是通过相应的低风险股权融资模式,拿到更充裕的现金流。


没有一家公司说自己从不缺钱。

中小上市企业融资难的问题依然存在,一方面民营企业所面临的融资约束较大、成本较高,譬如银行业对民营企业有严格的担保要求、财务资质审核,因此股权质押融资受到越来越多的民营企业的青睐。

掌握股权质押的知识,懂得正确的融资方式,才是让公司发展壮大,一步步走向繁荣的必经之路。

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