股权出让融资,安全与风险并存!

e纸合约 e纸合约 2021-03-04
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摘要:股权出让对象的选择是股权出让融资中最重要的一环。如果与出让对象在企业发展问题上不一致,引入资金却改变了企业的发展方向,就失去了融资的意义。股权出让的对象一般有大型企业、产业投资基金、政府、个人和外商等。


股权协议


基本概念股权出让融资,是指中小企业出让企业的部分股权,以筹集企业所需要的资金。按所出让股权的价格与其账面价格的关系,股权出让融资可以划分为溢价出让股权、平价出让股权和折价出让股权;按出让股权所占比例,又可以划分为出让企业全部股权、出让企业大部分股权和出让企业少部分股权。一、主要特点

股权出让融资会对企业的股权结构、管理权、发展战略、收益方式四个方面产生影响。


1.对股权结构的影响完全改变企业出让股权后,原股东的股权被稀释,甚至丧失控股地位或完全丧失股权。2.对管理权的影响随着股权结构的变化,企业的管理权也相应地发生变化。管理权将归股权出让后的控股股东所有。3.对发展战略的影响在企业的管理权发生变化的情况下,新管理者很可能有不同的发展战略。新管理者从自身利益出发,可能会完全改变创业者的初衷和设想。4.对收益方式的影响投资者往往希望在短期内看到投资的回报,所以可能不像创业者那么注重企业长远的发展前景,因而改变企业的发展战略以实现短期内的收益。

所以股权出让融资可能影响企业所有者的控制权和企业的发展,在很多时候会出现资金和原发展战略的两难选择。


二、实务运作:股权出让对象的种类和选择股权出让对象的选择是股权出让融资中最重要的一环。如果与出让对象在企业发展问题上不一致,引入资金却改变了企业的发展方向,就失去了融资的意义。股权出让的对象一般有大型企业、产业投资基金、政府、个人和外商等。1.大型企业吸引大型企业投资不仅可以解决资金问题,更可以利用大企业成熟的开发能力、生产能力和销售渠道,改进企业的运营。大企业投资中小企业的方式是收购、兼并、战略联盟、联营等。但大企业投资中小企业是出于自身效益的考虑,注重形成自身的产业链,降低运营成本,可能会和所投资企业的利益发生冲突。2.产业投资基金

产业投资基金则没有自己的产业基础,投资的目的就是为了收益,与企业的目标较一致。吸引产业投资基金的步骤大致包括:创业者与产业投资基金接触;企业向产业投资基金介绍自己;产业投资基金对企业进行考察;商讨投资方式;签订投资协议;共同制定企业发展计划。


3.政府投资各级政府均以财政拨款的方式设立了各种形式的基金,用于扶持科技型中小企业的发展。因为这些创新基金不以盈利为目的,强调投资的社会效益,因而是科技型中小企业的最佳融资方式。其中最有代表性的是由国务院批准、科技部操作的“中小企业创新基金”。根据中小企业和项目的不同特点,创新基金分别以贷款贴息、无偿贷款、资本金投入等不同方式给予支持。4.个人投资近年来,随着我国城乡居民收入的不断增长,个人资金的数量已十分可观。但由于我国金融市场目前仍很不完善,向个人融资的成本较高。5.外商投资

随着我国金融市场开放程度的不断提高,大量国外的机构和个人投资者将进入我国金融市场。他们不仅带来大量的资金,同时也会带来先进的金融市场运作制度和方法。


股权出让融资的原因多样:因为融资需要;希望引进新的投资者,改善企业的经营管理;为了公司发展战略的需要,等等。

新兴产业、国家政策扶持的企业由于其良好的发展前景,易于找到股权的受让方;而一般的企业和亏损的企业在希望出让股权时,则要考虑与自身业务有相关性,并且希望纵向发展扩张的企业。

具体操作方面,股权出让首先要确认股权出让方无涉及行政处罚、诉讼等有可能影响到股权交易的事件。其次,要聘请有资质的会计师事务所、资产评估公司对出让方的资产、财务等状况进行审计,作为双方商议确定交易价格等关键因素的基础。如果涉及法律问题,还要聘请律师事务所处理出具相关的文件。在前期准备工作完成后,交易双方就最关键的交易价格进行协商。交易价格以资产评估结果为基础,另外考虑到企业的增值潜力等因素,也会略高于或低于评估价格。股权出让,特别是大比例股权出让往往涉及数额较大的收购款,受让方希望能延长付款的期限,而出让方则不希望发生支付的风险,因此双方还要就出让款项支付的安排等问题进行协商。

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