什么是定增?定增的发行方式分为两种:竞价发行和锁价发行

e纸合约 e纸合约 2020-08-07
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什么是定增?定增的发行方式分为两种:竞价发行和锁价发行

先讲个小故事,比如小白去菜场批发大蒜拿来卖,由于小白批发量大,老板最终同意以8块钱一斤成交。小白最终以10块每斤的价格卖出,如果偶遇天气变冷,市价涨到12块,那么小白就盈利4元((12-8)/8),收益率50%;但如果市价跌至9块,那么小白则只盈利12.5%

定增

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这其实就是定增的基本原理。买打折股也没有那么容易,规定还是有的:

1、发行对象,也就是最终参与定增人数不得超过10人;

2、发行价不得低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90%,也就是说,你打折不能打得太厉害,差不多就行了。

3、发行股份12个月内(认购后变成控股股东或拥有实际控制权的36个月内)不得转让。也就是说,你买了打折股后,1年内不能卖;如果你买得多,一不小心成了控股股东或实际控制人,那就更得把你盯紧了,3年内不能卖。

定增

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另外,定增的发行方式分为两种:竞价发行和锁价发行。

竞价发行就类似于拍卖,谁出价高就卖给谁。比如某A上市公司要定增1亿股,便开始“招标”,你51,我就52,价高者得。一般来说,价格在发行日公开,定增后1年内不能卖出。

锁价发行,就是以事先确定好的价格卖给参与定增的投资者。这个价格是由上市公司或定增企业的董事会确定好价格,提前“锁”定,然后发行。采用这种发行方式的定增,定增后3年内不得卖出。

定增人数不超过10人,且定增金额动辄几亿十几亿,平均每人出资额都是千万级别的,所以这也就注定定增市场基本为机构市场,个人投资者也是非富即贵。这些人通常是上市公司大股东、股东关联方、PE/VC或基金公司等机构投资者、有钱的土豪。正因为是这种“批发式”买股票,加上数额巨大,定增市场也被业内称为一级半市场,既能像一级市场那样买打折股,又能在二级市场上变现。

定增收益由折价收益、绝对收益和相对收益组成。折价收益就相当于内部价,折扣越大,收益越大,买到就是赚到;绝对收益就要看定增标的公司股价的表现了,显然,在A股这种新股被疯抢的市场,绝对收益完全不同担心;相对收益就是跑赢大盘的收益,本质来自于市场波动。在牛市行情中更加可观。

定增

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难道它没有缺点吗?当然有啦,金无足赤,人无完人。定增的风险主要有这么几个:

1、破发和定增失败风险。就是上市公司本身或其选择的项目不被看好,发行后就跌破了发行价,即打折价;更惨的有在发行期间,就根本没人买,人数达不到10人,最终导致定增失败。

2、流动性风险。前面比较顺利,打折股卖出去了,但解禁期到了后,想卖卖不出去,变现不了。说实话,这依然是上市公司本身不被看好的原因。

3、市场风险。以上两种风险还是可控的,前者可以重新选择或评估项目,后者可以等待时机变现。但是遇到市场风险基本上就无能为力了,熊市时,市场中根本就没什么钱,进去的人想出来,没进去的正在持币观望。人家套现还来不及呢,哪里会买你的股票。

总之,定增作为一种项目融资、并购融资、配套融资,引入战略投资者的方式,玩的人越来越多,赚的人也越来越多。但是,近几年定增却变成了洗黑钱的手段,尤其是那些所谓的特定的“个人投资者”,他们用那些脏钱大量参与定增,相当于变了一种形式存在,然后偷偷以更低的折价非法转售给他人,迅速变现。当然,随着定增市场法律法规的逐渐完善,小白也相信ZF会还投资者一个更健康的市场。

 

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